关税政策可能是降低美联储利率的最大障碍

Xiao Yu（中国社会科学院亚太地区和全球战略研究所的副研究员） 6月18日，东部时间，美联储（FOMC）利率（FOMC）的高度预期会议记录被正式释放，会议决议保留了联邦资金的利率。在正在进行的全球金融政策的后面，美联储选择的部队选择并连续四次释放市场。 尽管面对美国关税政策的不确定性，特朗普一再呼吁美联储立即降低利率，但市场通常预计美联储的利率将不清楚。该方向很可能基于美国通货膨胀，工作和经济增长。因此，美联储决定保持利率不变的决定也符合市场期望。 但是这次利率会议也显示出强烈的信号也就是说，美联储今年的利率可能正在途中。原因隐藏在依赖FED的主要数据中。首先，根据美国经济分析局（BEA）的最新数据，从通货膨胀数据中，美国核心通货膨胀率（PCE）在2025年4月减少粮食和能源后的核心通货膨胀率（PCE）为2.1％，而先前的数据为2.3％，而先前的数量为2.6％。 PCE开发的主要趋势的判断是下降，而2022年6月为7.2％，更接近美联储的2％目标。 众所周知，除了2％的目标通货膨胀外，锚定联邦Res Financial Policy Colyerve的第二个经济指标是美国的工作。实际上，在美联储制定工具箱中，整个工作和价格稳定性几乎同样重要。这就是为什么在美联储发布的FOMC声明中，第二段的第一句话强调：“ FOMC旨在实现最大的工作和Afterati从长远来看，以2％的比率开在2％的情况下。” 美国工作数据。劳工统计局并不弱。美国的失业率在2025年5月为4.2％。尽管从今年1月的4.0％略有上升，但几个月却没有变化。与2020年4月的失业率14.8％相比，美国的劳动力和就业数据尚未超过自2021年8月以来的5％阈值。当前的每月工作数据通常保持在2017年2月至2020年2月之间，而美国联邦基金利率在同一期间的同一期间。因此，为了支持接近目标范围和工作数据的基本通货膨胀水平，美联储保持利率水平为4.25％至4.5％的决议似乎没有注意到。 为了清楚地观察这种异常行为背后的逻辑，我们还需要从美国经济增长数据中找到答案。另外，美国局OF经济分析（BEA）（BEA）（发布的季度数据）统计数据，2025年第一季度的美国GDP利率增长率为-0.2％，而去年第四季度的数据为2.4％。从2016年第一季度到现在，美国经济分析局已有四种负面的经济增长，尤其是2020-5.5％的第一季度，到年季度的-28.1％，但在2022年第一季度的第三季度为-1.0％，但在2022年的第一季度为-1.0％，在2022年的第一季度和20225年的第一季度的-1.0％。 从基于因果的角度来看，如果在2020年前两个季度记录了负增长，将与当时由新的官方流行病引起的全球经济活动的下降有关。那么，此时美国经济的负面增长只能通过关税政策来解释。由于现任美国政府已经上台，美国股票市场的表现，债券市场和外汇市场已经充分证明了EXP媒介是经济增长的重要因素。面对所谓的“奖励关税”以及未来贸易伙伴的强大对策，对美国经济增长的乐观态度较低。 Bethis可能在美联储的问题上。毕竟，随着美国制造业目前的结构和进口商品的类别，美国消费者可能会支付美国的关税战争价格的行动，而关税驱动的通货膨胀可能并不是不公平的问题。 这完美地表明，美国关税和关税政策的影响可以取代工作和通货膨胀，这成为关注接下来遵守美联储金融政策方向的最重要指标。最新的美联储DOT图显示，与去年3月的DOT图表相比，成员的数量预测，他们今年将无法降低利率从4个增加到7，而成员人数预计到年底，他们将两次削减利率从9降至8。与3月DOT矩阵图表的9位成员相比，到2026年削减的利息水平和振幅也大大降低了。有17名成员认为，2026年的利率水平保持在3.0％以上，只有2个成员低于3.0％。 如果我们结合了2026年和2027年的DOT图表，答案非常明确，也就是说，尽管确定了美国联邦联邦的基准利率的下降，但美联储将进入等待的利率降低范围。降低利率的规模和频率可能取决于对美国关税政策的解释。毕竟，一旦贸易伙伴的对策机制是 - 改善美国通货膨胀状况可能是卡瓦利（Kawali）的闪光。通常，关税可能是在许多工作目标的障碍下降低美联储利率的最大障碍与经济增长。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）